外国為替

一国の経済はもはや国内のみには留まりません。海外の経済状況を無視することはもはやあり得ません。グローバル化がさらに進むにつれて、外貨を利用する機会も増えるでしょう。

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今の為替水準は円高か円安か？

今年に入って、一時122円/米ドルまで、円安が進んだ為替はチャイナショックによって一気に115円代まで下げました。

ここ数日は、115円代から117円代で推移しており、とりあえず、目先115円を割り込むことはなさそうです。

今回円高に振れた背景には、ヘッジファンドによる円キャリー取引解消の動きがありますが、円キャリー取引をしている最大のプレイヤーは、ヘッジファンドではなくて、日本国政府自身（日銀）です。ヘッジファンドによる円売り圧力はせいぜい2兆円/日くらいだと思いますが、日銀のボリュームは20兆円を超えます。

その資金で円を買い支えればヘッジファンドの円キャリーの巻き戻しなど問題ではありません。昔も今も円キャリー取引の最大のプレーヤーは日銀であるということを忘れてはいけません。

では、今の為替は安いのか？高いのか？

正直、それはよくわかりません・・・

ただ、購買力平価的に考えると円は超がつくほど安すぎると思います。

ここ数年で何度かロンドンに行きましたが、いつも感じることはホテル代が高すぎるということです。ちょっといいホテルに泊まれば一泊7～8万円程度しますし、ホテルでの朝食代も8,000円～1万円程度かかります。

そんな状況などを考えると、日本円は80円/米ドル～90円/米ドルくらいでないとつじつまが合いません。

そこまでいかなくとも100円/米ドルくらいは十分にありえると思います。
つまり、今の為替水準は異常に安すぎるということです。

だからといって長期（超長期的）にも円安トレンドかといわれると・・・

本当に為替ほどわからないものはありません。

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